轻工制造行业周观点：高基数等因素导致7月出口增速进一步回落 后续有望筑底回升
2023-08-14 18:58:30
(资料图片仅供参考)
投资要点
家居板 块：（1）中央持续积极表态支持地产健康发展：7 月31 日，国常会指出要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式；8 月1 日，央行、外汇局召开下半年工作会议，强调要因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；8 月3 日，央行召开金融支持民营企业发展座谈会，表示要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求；同日公安部召开新闻发布会，研究制定若干措施，包括全面放宽大城市落户条件，完善特大城市积分落户政策。（2）本周30 大中城市商品房成交面积环比、同比均承压：本周（8.6-8.12）30 大中城市商品房成交面积166 万平（环比-18.7%，同比-29.6%），其中一线城市成交40万平（环比-21.5%，同比-31.3%），二线城市成交84 万平（环比-21.0%，同比-33.4%），三线城市成交41 万平（环比-10.0%，同比-19.6%）。（3）二手房跟踪：7.31-8.6，14 个重点监测城市二手房成交面积115.1 万平方米，成交再度回落，环比下降13%，同比下降7%，累计同比增幅收窄至36%。（4）投资观点：β催化的行情下，优选短期业绩扎实、估值性价比高的标的，建议关注志邦家居、索菲亚、金牌厨柜、顾家家居，此外，也建议关注改革成效逐步显现的慕思股份、欧派家居，以及智能家居标的箭牌家居、瑞尔特、好太太。
造纸板块：（1）龙头纸企发布涨价函：①白卡纸：APP、博汇、晨鸣等自7 月7 日起上调白卡纸价格200 元/吨，万国太阳自7 月6 日起上调白卡纸价格200 元/吨；7 月25 日，APP、博汇、晨鸣等计划于8 月1 日上调白卡纸价格200 元/吨，万国太阳自7 月26 日起上调白卡纸价格200 元/吨。②文化纸：太阳纸业自7 月17 日起上调文化纸价格200 元/吨。（2）浆价略有上行：智利Arauco 公布2023 年8 月份木浆外盘价格，针叶浆银星涨10 美元/吨至670 美元/吨，阔叶浆明星涨10 美元/吨至525 美元/吨，本色浆金星持平于630 美元/吨。（3）投资机会：建议关注主业稳健、林地资源储备丰富的岳阳林纸，行业龙头太阳纸业。
包装板块：（1）纸包装：2023 年1-3 月全球智能手机出货量同减12.7%反映消费电子终端需求低迷，期待苹果MR 新品推出带动行业景气度回暖，建议关注3C 包装龙头裕同科技；（2）金属包装：餐饮旅游旺盛带动软饮料消费快速修复，2023 年4 月软饮料产量同增9.5%，利好包材供应商，建议关注受益于成本回落&需求回暖的金属包装龙头奥瑞金、昇兴股份；（3）塑料包装：石油价格自高点持续回落缓解下游成本压力，建议关注业绩稳增长&高分红标的永新股份。
出口板块：欧美从22H2 开启去库周期，经过近一年时间消化，客户库存基本回归正常，出口企业订单逐月改善，但是终端需求孱弱导致客户下 单较为谨慎，叠加22H1 高基数缘故，出口企业收入端压力短期仍存，订单预计将于23H2 环比改善，建议关注匠心家居（自主品牌建设&内外销市场同步开拓）、久祺股份（自主品牌持续发力）等。
个护板块：618 收官，行业整体表现较好。①卫生巾：自由点23 年5 月25日至6 月18 日，猫旗同增40%+（国产第一，销售额口径，下同）、抖快同增100%+、猫超同增60%+、拼多多自营同增200%+、唯品会同增60%+；高洁丝5 月31 日至6 月18 日京东同增50%。②母婴：好奇5 月31 日至6 月18 日京东同增20%；babycare618 全渠道销售额14 亿+，连续第二年618 天猫婴童尿裤行业第一。
风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。